陶冬：日元贬值将伤害自己
时间:2013-02-22 来源： 作者:
瑞信董事总经理陶冬近日在其博客中表示，日本银行在1月22日宣布，将其货币政策目标由过去含糊的“中期价格稳定”，改为+2%的通货膨胀。在其101万亿日元资产购买计划明年到期后，以每月13万亿日元的速度购买国债(主要是短期国债)，直至2%的通货膨胀目标达成为止。将计划的实施时间推迟至2014年，是即将离任的央行行长白川绪方表示一下央行的尊严和独立性被安倍踩在脚下的不满，但是日本的量化宽松进入新阶段木已成舟。
;“日本的银行根本不缺乏流动性，而是缺乏愿意借钱的企业和个人。银行放在央行准备帐户的资金，超过了40万亿日元，是央行存款准备金所要求的五倍。经济不景，投资意欲低下，房地产萎靡，银行既没有强烈的贷款冲动，也找不到愿意借贷的客户，注入的流动性经过一下银行的门槛，又回到央行的帐户中。”
陶冬认为，日本经济的结构性困境，在于人口老化、生产线外移，导致内需的消失。货币扩张政策，解决不了结构性困境，过去不行，加码之后还是不行。“日元走弱对其亚洲制造业竞争对手却是大大的不利。韩元兌日元从谷底暴升17%，直接威胁韩国的电子、汽车、机械业。日元东方财富王升破90关口，相信韩国的反制措施很快会出台。一旦日元汇率进入100——110区间(如安倍的经济顾问所暗示)，日本制造在不少领域甚至可以挑战中国制造，将已在萎缩中的中国出口制造业雪上加霜。”
;“中期来看，日元贬值这个飞镖可能最终打在日本自己的头上。日元贬值，可能令严重依赖石油进口(核电关闭后)的贸易帐户迅速恶化。日本银行担心汇率暴贬，不是没有道理的。”陶冬说。
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