外媒称中国低利率时代的终结

影子银行业务显著增长说明传统贷款市场存在定价错误。直到最近，中国的金融系统还实行区别对待政策：国有银行以监管部门设定的利率向关联企业提供廉价资金，而给予私营企业的贷款却有严格的定量限制。影子银行的兴起拓宽了企业的融资渠道，虽然其贷款利率要高于监管部门设定的利率。

理财产品受到的争议最大，这些产品的收益率通常较银行存款高出一到两个百分点。然而问题在于理财产品反映出市场利率本应当处在什么水平，这意味着市场诉求正在得到释放。中国深受抑制的金融系统内银行间利率飙升的情况就是一个重要的信号。

真正的问题并不是影子银行，而是将利率维持在过低水平的金融抑制所产生的隐性后果。中国银行业利润丰厚，而总体存款利率仅在2%左右。

中国目前面临的巨大挑战是，如何既能让负债累累的中国工业摆脱对廉价资金的依赖，同时又不至于使中国经济遭遇硬着陆。仅仅是抑制影子银行业的发展有可能产生适得其反的效果。无论如何，中国都需要适应资本成本提高这一现实。