正回购放量逾四倍 资金面仍持续宽松

近期资金面持续宽松，央行适度加大回笼力度也属正常。隔夜回购利率从3月1日的4.10%，一路下跌至昨日的2.09%，不到半月，跌幅近五成

央行在公开市场继续维稳。周二，央行开展了260亿28天正回购，量增价平。虽然中标利率继续持平于2.75%，但操作量较上周的50亿增量逾4倍，公开市场净回笼本周有望延续。但资金面并未受此影响，反而持续宽松。

这是央行继连续开展两次正回购后，28天正回购首次放量，尽管如此，260亿的操作量仍属温和，对资金面影响不大。

对于正回购增量的原因，主要是近期资金面持续宽松，央行适度加大回笼力度，也属正常。3月初以来，随着月末因素的消退，资金面持续宽松。隔夜回购利率从3月1日的4.10%，一路下跌至昨日的2.09%，不到半月，跌幅近5成。

但本周资金面仍有近忧。一是本月中旬民生转债将面临申购，机构预计申购资金将达4000-5000亿；二是15日为存准金补缴日，预计短期资金价格将有波动。

所幸这仅为短期波动。市场人士指出，从外部流动性看，1月份金融机构新增外汇占款达6837亿元，创下单月历史新高，而人民币对美元即期汇率仍在升值，估计近期外汇占款的规模仍然不低。同时，从3月19日开始，陆续有少量正回购到期，19日和21日分别为300亿和100亿，也可对资金面形成一定支撑。

昨日市场资金价格涨跌互现。隔夜回购利率下跌13个基点至2.09%；7天回购利率上涨了5个基点至3.04%；而21天回购利率由于跨季末，因而需求旺盛，资金价格上行了10个基点至3.05%。

值得一提的是，由于民生转债的申购，7天回购需求旺盛，与14天回购利率形成明显“倒挂”，7天回购加权平均利率收于3.04%，高出14天回购利率2.76%约28基点。